WIG-ESG to inicjatywa Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie, która ma na celu połączenie odpowiedzialnego inwestowania z realiami rynku kapitałowego. Indeks wystartował 3 września i choć obecnie notuje minimalny spadek, to nie jest to istotne. Znacznie ważniejsze są zasady jego konstrukcji i to, jak wpisuje się w globalny trend ESG.

Dla przypomnienia: E oznacza czynniki środowiskowe (Environmental), S społeczne (Social), a G – ład korporacyjny (Governance). Wątpliwości nie brakowało – inwestorzy pytali, dlaczego w składzie indeksu (pełny skład i udziały) znajdują się spółki, które mają negatywny wpływ na środowisko lub ignorują zasady ładu korporacyjnego. Z drugiej strony, niektóre firmy podważały metody oceny, czując się niedocenione.

Mechanizm tworzenia WIG-ESG

• Indeks oparty jest na spółkach z WIG20 i mWIG40, którym przypisuje się dodatkowe wagi uwzględniające oceny ESG oraz ładu korporacyjnego.
• Oceny ESG dostarcza renomowana firma Sustainalytics. Spółki mają dostęp do ocen, które nie są płatne. Dodatkowe usługi jak audyty czy doradztwo – owszem, ale nie wpływają one na samą punktację.
• Ocena ładu korporacyjnego jest przeprowadzana przez GPW i oparta na deklaratywnym stosowaniu Kodeksu Dobrych Praktyk.
• Spółki dzielone są na pięć kwantyli – od najlepszych do najsłabszych. Każdemu przedziałowi przypisana jest inna waga – np. najgorszy segment otrzymuje wagę 0,6, najlepszy 1,0.
• Ranking aktualizowany jest corocznie w lipcu.

Najwyżej ocenione spółki według Sustainalytics (kolejność losowa):

CD Projekt, LPP, Cyfrowy Polsat, Bank Millennium, CCC, Bank Handlowy, InterCars, Comarch, 11bit Studios, VRG, Forte, CI Games

Najniżej ocenione spółki:

KGHM, PGNiG, PGE, Grupa Azoty, Grupa Kęty, Kernel, Enea, Tauron, Boryszew, Stalprodukt, Getin Noble Bank, Getin Holding

Warto zaznaczyć, że GPW zamówiła ocenę ESG dla dodatkowych 22 firm – wcześniej pokryte było jedynie 38 spółek z indeksu.

Porównanie udziałów wybranych spółek w indeksach

Spółka	Udział w WIG (%)	Udział w WIG-ESG (%)
PKO BP	9,6	9,8
PZU	7,7	9,5
Orlen	9,8	8,7
CD Projekt	6,4	6,9
Pekao	6,0	6,1
LPP	4,0	5,7
Santander	3,5	4,5
KGHM	4,5	4,2
Cyfrowy Polsat	2,8	3,9
Lotos	2,7	2,9

Głosy rynku

Joanna Ałasa, CFA, NN Investment Partners: WIG-ESG otwiera dyskusję o odpowiedzialnym inwestowaniu na polskim rynku – to był temat dotąd praktycznie nieobecny.

Michał Ziętal, CFA, PKO TFI: Inicjatywa jest ważna – kontynuuje podejście znane z indeksu Respect, ale robi to bardziej kompleksowo i aktualnie.

Bartosz Pawłowski, CFA, mBank: Cieszy mnie, że GPW zaczęła działać w obszarze ESG. Ten temat i tak musiałby się w końcu pojawić – teraz mamy punkt wyjścia do dalszej dyskusji.

Podsumowanie – wnioski z analizy WIG-ESG

• Indeks daje szansę inwestorom pasywnym – po raz pierwszy można mieć ekspozycję na 60 największych spółek z GPW z uwzględnieniem aspektów ESG.
• Wpływ oceny ESG na skład indeksu jest relatywnie ograniczony – np. KGHM z najniższą oceną nadal ma duży udział.
• Opieranie się na jednym źródle (Sustainalytics) może być ryzykowne – brak zróżnicowania metodologii.
• GPW ocenia ład korporacyjny na podstawie deklaracji, co może prowadzić do nadużyć – warto zajrzeć do szczegółów oceny.
• Pozytyw: wokół WIG-ESG już tworzą się instrumenty finansowe, np. fundusze NN IP i Raiffeisen. To więcej niż osiągnął Respect Index w ciągu dekady.